（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【宏观经济】供需弱平衡，大宗价格震荡分化――宏观周报-20240901
【宏观经济】人民币汇率后续或将开启双向波动――宏观经济点评-20240831【宏观经济】若存量房贷降息，潜在空间或2倍于2023年9月――兼评8月PMI数据-20240831
【策略】追寻日股杠铃策略之路――投资策略专题-20240901
【固定收益】政策的积极变化，转债或存在季度级别反弹――事件点评-20240831【金融工程】资产配置月报（2024年9月）――金融工程定期-20240901
【金融工程】基金持仓与基金业绩视角下的选股策略――开源量化评论（100）-20240831
【金融工程】银行板块的资金行为监测――金融工程定期-20240830
行业公司
【中小盘】MONA M03正式发布，加速智驾平权――中小盘周报-20240901【建材】持续推动楼市高质量发展，建材预期改善――行业周报-20240901【煤炭开采】中期分红渐成趋势，煤炭高股息且底部价值凸显――行业周报-20240901
【医药】原料药公司业绩较快增长，景气度有望持续提升――行业周报-20240901【食品饮料】中报业绩增速回落，企业分化加大――行业周报-20240901
【农林牧渔】受益生猪养殖回暖，2024H1农业行业利润转盈――行业周报-20240901
【非银金融】寿险中报资负两端超预期，券商二季度投资收益改善――行业周报-20240901
【地产建筑】住建部明确公共账户属性，南京进一步优化公积金贷款政策――行业周报-20240901
【商贸零售】零售企业二季度营收稳健，关注高景气优质公司――行业周报-20240901
【地产建筑】支持长江经济带REITs发行，华夏首创奥莱REIT正式上市――行业周报-20240901
【化工】高性能有机颜料供需偏紧，德国辉柏赫的破产程序或于近期发生新进展
行业周报-20240901
【通信】英伟达财报总结：业绩亮眼，Blackwell发货在即，继续看好AI产业链
行业周报-20240901
【化工】万华化学柠檬醛产品投产，黄磷、有机硅、炭黑、粘胶短纤价格上行―
行业周报-20240901
【计算机】自主安全迎来布局机遇――行业周报-20240901
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研报摘要
总量研究
【宏观经济】供需弱平衡，大宗价格震荡分化――宏观周报-20240901
何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|郭晓彬（联系人）证书编号：S0790123070017
供需：运行偏弱
1.基建开工：开工率处于历史同期低位。最近两周，石油沥青装置开工率略有上行，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率震荡下行，绝对值处于历史同期低位。
2.工业生产端，化工链开工震荡上行，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率震荡上行，汽车轮胎开工率稳中有升，高炉、焦炉开工率有所下降。
3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，8月前15天，电厂煤炭日耗均值整体较7月有所回升，煤炭重点电厂平均日耗环比上升9.4%。最近两周，地产链需求低于历史同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回升，处于同期历史中高位，义乌小商品价格指数平均值略有回落。
商品价格：国际大宗品震荡分化运行
1.国际大宗商品：分化运行。最近两周，原油先升后降，平均值下降；铜、铝价格有所回升，黄金价格震荡上行。
2.国内工业品：震荡运行。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡偏强运行。最近两周，黑色系商品价格震荡分化运行，铁矿石价格震荡下行，螺纹钢上行。化工链商品价格有所下降，最近两周，甲醇、聚氯乙烯、顺丁橡胶、涤纶长丝平均价格较上两周均有所下降。建材价格有所回落，最近两周，水泥、沥青、玻璃平均价格较上两周均有所下降。
3.食品：农产品价格上行速度放缓，猪价震荡上行。最近两周，农产品价格上行速度放缓，农产品价格200指数平均值较上两周环比上升4.1%，猪肉价格震荡上行，猪肉平均批发价较上两周环比上升3.9%。
地产与流动性：二手房成交处历史中高位，资金利率震荡运行
1.商品房：新建房成交维持低位，二手房成交处历史中高位。新建住房市场看，最近两周（8月17日至8月30日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升17.9%，从季节性上看处于同期历史低位，较2021、2022、2023年农历同期分别同比-49.9%、-42.7%、-28.5%，相较于2023年同期同比降幅有所扩大，一线城市成交面积维持历史低位。二手房市场看，价格方面，截至8月19日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(8月15日至8月28日)，13城二手房成交面积维持历史中高位，两周成交量仅明显低于2020年历史同期。
2.土地：成交面积同环比均上升。截至8月25日，100大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升25.4%，8月当月同比上升10.9%。
3.流动性：资金利率震荡运行。最近两周，资金利率震荡运行。截至8月23日，R007为1.84%，DR007为1.70%。最近一周央行实现货币净投放2040亿元。近两周质押式回购成交量共为62.5万亿元，本周质押式逆回购较上周增加0.4万亿元。
交通运输：居民出行同比回升，出口运价延续回落
1.居民出行：同比上升。北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落0.1%，较2023年同期同比上升1.3%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降2.7%，较2023年同期同比上升0.4%。
2.货运物流：有所回暖。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数震荡有所回暖，平均值较上两周分别环比+2.6%、+2.2%、+2.1%。
3.运价：出口运价延续回落，大宗商品运价整体回升。最近两周，出口运价延续回落，内贸运价有所回落，大宗商品运价中BDI指数、BDTI指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比+4.5%、-0.7%、+9.8%。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。
观点精粹
总量视角
【宏观经济】供需弱平衡，大宗价格震荡分化――宏观周报-20240901
【宏观经济】人民币汇率后续或将开启双向波动――宏观经济点评-20240831【宏观经济】若存量房贷降息，潜在空间或2倍于2023年9月――兼评8月PMI数据-20240831
【策略】追寻日股杠铃策略之路――投资策略专题-20240901
【固定收益】政策的积极变化，转债或存在季度级别反弹――事件点评-20240831【金融工程】资产配置月报（2024年9月）――金融工程定期-20240901
【金融工程】基金持仓与基金业绩视角下的选股策略――开源量化评论（100）-20240831
【金融工程】银行板块的资金行为监测――金融工程定期-20240830
行业公司
【中小盘】MONA M03正式发布，加速智驾平权――中小盘周报-20240901【建材】持续推动楼市高质量发展，建材预期改善――行业周报-20240901【煤炭开采】中期分红渐成趋势，煤炭高股息且底部价值凸显――行业周报-20240901
【医药】原料药公司业绩较快增长，景气度有望持续提升――行业周报-20240901【食品饮料】中报业绩增速回落，企业分化加大――行业周报-20240901
【农林牧渔】受益生猪养殖回暖，2024H1农业行业利润转盈――行业周报-20240901
【非银金融】寿险中报资负两端超预期，券商二季度投资收益改善――行业周报-20240901
【地产建筑】住建部明确公共账户属性，南京进一步优化公积金贷款政策――行业周报-20240901
【商贸零售】零售企业二季度营收稳健，关注高景气优质公司――行业周报-20240901
【地产建筑】支持长江经济带REITs发行，华夏首创奥莱REIT正式上市――行业周报-20240901
【化工】高性能有机颜料供需偏紧，德国辉柏赫的破产程序或于近期发生新进展
行业周报-20240901
【通信】英伟达财报总结：业绩亮眼，Blackwell发货在即，继续看好AI产业链
行业周报-20240901
【化工】万华化学柠檬醛产品投产，黄磷、有机硅、炭黑、粘胶短纤价格上行―
行业周报-20240901
【计算机】自主安全迎来布局机遇――行业周报-20240901
1/22
研报摘要
总量研究
【宏观经济】供需弱平衡，大宗价格震荡分化――宏观周报-20240901
何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|郭晓彬（联系人）证书编号：S0790123070017
供需：运行偏弱
1.基建开工：开工率处于历史同期低位。最近两周，石油沥青装置开工率略有上行，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率震荡下行，绝对值处于历史同期低位。
2.工业生产端，化工链开工震荡上行，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率震荡上行，汽车轮胎开工率稳中有升，高炉、焦炉开工率有所下降。
3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，8月前15天，电厂煤炭日耗均值整体较7月有所回升，煤炭重点电厂平均日耗环比上升9.4%。最近两周，地产链需求低于历史同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回升，处于同期历史中高位，义乌小商品价格指数平均值略有回落。
商品价格：国际大宗品震荡分化运行
1.国际大宗商品：分化运行。最近两周，原油先升后降，平均值下降；铜、铝价格有所回升，黄金价格震荡上行。
2.国内工业品：震荡运行。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡偏强运行。最近两周，黑色系商品价格震荡分化运行，铁矿石价格震荡下行，螺纹钢上行。化工链商品价格有所下降，最近两周，甲醇、聚氯乙烯、顺丁橡胶、涤纶长丝平均价格较上两周均有所下降。建材价格有所回落，最近两周，水泥、沥青、玻璃平均价格较上两周均有所下降。
3.食品：农产品价格上行速度放缓，猪价震荡上行。最近两周，农产品价格上行速度放缓，农产品价格200指数平均值较上两周环比上升4.1%，猪肉价格震荡上行，猪肉平均批发价较上两周环比上升3.9%。
地产与流动性：二手房成交处历史中高位，资金利率震荡运行
1.商品房：新建房成交维持低位，二手房成交处历史中高位。新建住房市场看，最近两周（8月17日至8月30日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升17.9%，从季节性上看处于同期历史低位，较2021、2022、2023年农历同期分别同比-49.9%、-42.7%、-28.5%，相较于2023年同期同比降幅有所扩大，一线城市成交面积维持历史低位。二手房市场看，价格方面，截至8月19日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(8月15日至8月28日)，13城二手房成交面积维持历史中高位，两周成交量仅明显低于2020年历史同期。
2.土地：成交面积同环比均上升。截至8月25日，100大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升25.4%，8月当月同比上升10.9%。
3.流动性：资金利率震荡运行。最近两周，资金利率震荡运行。截至8月23日，R007为1.84%，DR007为1.70%。最近一周央行实现货币净投放2040亿元。近两周质押式回购成交量共为62.5万亿元，本周质押式逆回购较上周增加0.4万亿元。
交通运输：居民出行同比回升，出口运价延续回落
1.居民出行：同比上升。北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落0.1%，较2023年同期同比上升1.3%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降2.7%，较2023年同期同比上升0.4%。
2.货运物流：有所回暖。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数震荡有所回暖，平均值较上两周分别环比+2.6%、+2.2%、+2.1%。
3.运价：出口运价延续回落，大宗商品运价整体回升。最近两周，出口运价延续回落，内贸运价有所回落，大宗商品运价中BDI指数、BDTI指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比+4.5%、-0.7%、+9.8%。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。
